题目内容:
A公司是一家商业企业,主要从事商品批发业务,有关资料如下:
资料一:该公司2016年、2017年(基期)的财务报表数据如下:
资料二:公司预计2018年营业收入增长率会降低为6%,公司经营营运资本占营业收入的比不变,净投资资本中净负债比重保持不变,税后利息率保持2017年的水平不变,预计税后经营净利润、资本支出、折旧与摊销的增长率将与销售增长率保持一致。
资料三:假设报表中“货币资金”全部为经营资产,“应收票据及应收账款”不收取利息;“应付票据及应付账款”等短期应付项目不支付利息;财务费用全部为利息费用。
资料四:公司股票的β系数为2,证券市场的无风险利率为7%,证券市场的平均风险溢价率为5%。
要求:
(1)计算2017年净经营资产、净金融负债和税后经营净利润。
(2)计算2018年净经营资产、净金融负债和税后经营净利润。
(3)为简化核算,资产负债表的数均取期末数,计算2017年和2018年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率,直接填写下表。
(4)对2018年净经营资产净利率较上年变动的差异进行因素分解,其中税后经营净利率对净经营资产净利率的变动影响按2017年的净经营资产周转次数确定。
(5)对2018年杠杆贡献率较上年变动的差异进行因素分解,其中经营差异率对杠杆贡献率的变动影响按2017年的净财务杠杆确定。
(6)预计从2018年开始进入稳定增长期,每年实体现金流量的增长率为6%,要求利用实体现金流量折现法确定公司目前(2017年年末)的企业实体价值。
答案解析: