题目内容:
甲公司是一个钢铁企业,拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会,利用乙公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给乙公司。乙公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资500万元,可以持续4年,残值收入60万元。会计部门估计每年不含折旧的固定成本为40万元,变动成本是每件180元。税法规定固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件,乙公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要250万元的营运资本投资(一次性投入,项目结束时全额收回)。
甲公司拟采用2/3的资本结构(负债/权益)为新项目筹资。在该目标资本结构下,税前债务成本为9%。由于汽车制造行业的风险与甲公司现有业务的平均风险有较大不同,甲公司拟采用乙公司的β值估计新项目的系统风险,乙公司的β 权益为1.75,资本结构(负债/权益)为1/1。已知当前市场的无风险报酬率为5%,权益市场的平均风险溢价为7%。甲公司与乙公司适用的企业所得税税率均为25%。
如果该项目在任何一年出现亏损,公司将会得到按亏损额的25%计算的所得税抵免。
已知:(P/A,12%,3)=2.4018,(P/A,12%,4)=3.0373,(P/F,12%,4)=0.6355
要求:
(1)计算评价该项目使用的折现率。
(2)计算项目的净现值。
答案解析: