题目内容:
A公司是一个钢铁企业,拟进入汽车制造业。现找到一个投资机会,利用B公司技术生产汽车零件,并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。资料如下: (1)预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续五年。会计部门估计每年不含折旧的固定营业费用为40万元,变动营业费用是每件180元。按照税法规定,固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为50万元(等于变现净收入)。营销部门估计各年销售量均为40000件,B公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要250万元的营运资本投资。 (2)为筹集所需资金,该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资。发行期限5年、面值1000元、票面利率8%的债券,每年末付息一次,发行价格1050元,发行费用率为发行价格的2%。 (3)B公司普通股β系数1.75,资本结构(负债/权益)为1/1;A公司目标资本结构(负债/权益)为2/3。 (4)无风险报酬率3.85%,市场风险溢价5%。 (5)A、B公司所得税税率均为25%。 已知:(P/A,7%,5)=4.1002,(P/A,8%,5)=3.9927,(P/F,7%,5)=0.7130,(P/F,8%,5)=0.6806,(P/A,9,,5)=3.8897,(P/F,9%,5)=0.6499 要求:
(1)计算债务税前资本成本、股权资本成本和项目加权平均资本成本。
(2)计算项目的净现值(计算过程和结果填入下方表格中)。(单位:万元)
(3)分别计算息税前利润为零和净现值为零的年销售量。
(4)为了分析未来不确定性对该项目净现值的影响,应用最大最小法计算单价的最小值,应用敏感程度法计算单价降低4%时净现值对单价的敏感系数。
答案解析: